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2019年中级会计师奇幻城际娱乐官网下载《财务管理》精选模拟题六
来源:奇幻城老虎机官网 2019/7/8 17:24:00 【字体:放大正常缩小】【打印页面

 会计职称模拟试题初级会计师模拟试题

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  五、综合题
  1、某公司目前的资本来源包括普通股3000万元(每股面值2元)和2000万元债务(利率为5%)。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资1000万元,预期投产后每年可增加销售收入400万元,增加部分的变动成本率降低20个百分点,增加固定成本(不含利息)20万元。该项目备选的筹资方案有两个:
  方案一:按10%的利率平价发行债券;
  方案二:按10元/股的价格增发普通股。
  该公司目前的销售收入为3000万元,变动成本率为70%,总的固定成本和利息费用为250万元。公司适用的所得税率为40%,证券发行费可忽略不计。
  要求:
  1、计算按不同方案筹资后的普通股每股收益;
  参考答案: 计算普通股每股收益
  筹资前的息税前利润=3000×(1-70%)-(250-2000×5%)=750(万元)
  筹资后的息税前利润=750+400×[1-(70%-20%)]-20=930(万元)

项目 发行债券 增发普通股
息税前利润(万元) 930 930
现有债务利息(万元) 2000ⅹ5%=100 100
新增债务利息(万元) 1000ⅹ10%=100  
税前利润(万元) 730 330
所得税(万元) 292 332
税后利润(万元) 438 498
普通股利润(万元) 438 498
股数(万股) 1500 1500+1000/10=1600
每股收益 0.29 0.31

  2、计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点;
  参考答案: 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点
  (EBIT-100)×(1-40%)/1600=(EBIT-200)×(1-40%)/1500
  EBIT=1700(万元)
  3、计算筹资前的总杠杆系数和筹资后的总杠杆系数;
  参考答案: 筹资前的总杠杆系数=[750+(250-2000×5%)]/(750-100)=1.38
  发行债券的总杠杆系数=[930+20+(250-2000×5%)]/(930-200)=1.51
  增发普通股的总杠杆系数=[930+20+(250-2000×5%)]/(930-100)=1.33
  4、根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
  参考答案: 由于增发普通股的每股收益(0.31元)大于增发债券的每股收益,且其总杠杆系数(1.33)小于发行债券的总杠杆系数,即增发普通股方案每股收益高且风险低,所以应该选择增发普通股的筹资方式。
  5、如果新产品可提供2000万元的销售收入,增加部分的变动成本率仍降低20%,固定成本(不含利息)增加仍然是20万元,在不考虑财务风险的情况下,根据每股收益无差别点判断,公司应选择哪一种筹资方式?
  参考答案: 在不考虑风险的情况下,如果息税前利润大于每股收益无差别点,则选择发行债券筹资方式;否则,选择普通股筹资方式。本题中,如果新产品可提供2000万元的销售收入,则息税前利润变为750+2000×(1-50%)-20=1730(万元)大于1700万元,因此,发行债券方案优于增发普通股方案,所以,公司应该选择发行债券的筹资方式。

  内容来源于网络,仅供考生参考,请以教材及老师课堂讲解为准。

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